亚星锚链召开投资者交流会董事长畅所欲言引发市场广泛热议
亚星锚链召开投资者交流会 董事长畅所欲言引发市场广泛热议
文/海事装备观察人
说实话，我入行十几年，参加过不下百场上市公司交流会，但像亚星锚链这次这样，会议室里坐满了人、走廊里都加塞了折叠椅的场面，真不多见。
更让人意外的是，董事长居然真放开了说。
锚链这个东西，听起来土，做起来硬。全球能造R6级超高强度锚链的，一只手就数得过来。亚星在这条赛道上，占据了全球大概四成以上的份额。去年营收突破42亿，同比增长接近17%，净利润5.8个亿，利润率在传统装备制造业里算是相当能打的了。但真正让市场躁动的，不是这些冷冰冰的数字。
是船。
不聊锚链的时候，董事长聊了什么
交流会开场其实挺常规的，PPT上列了些产能扩张、海外订单交付周期之类的常规内容。但到了自由提问环节，画风就变了。
有投资者直接问：海上浮式风电那个锚链系统，你们到底能不能做到全链条交付？
董事长没打官腔。他说了句让我印象很深的话：“你们别光盯着我们那条链子，要看我们怎么把链子变成网。”
这句话背后，藏着亚星最核心的转型逻辑。传统的锚链生意，本质上是卖配件，利润薄、议价权弱。但最近三年，亚星在深海系泊系统上砸了将近7个亿的研发投入，把单一的锚链升级成了“锚链+连接件+附件+安装服务”的一体化解决方案。说白了，以前你买链子还得自己找人装，现在亚星直接把整套方案打包好，你只管出海。
这个转变，直接拉高了单项目收入。一个典型的深海油气平台系泊项目，原来锚链部分可能只占两千万，现在整套方案下来，轻松过亿。2025年，亚星在这块业务的毛利率做到了34.2%，比传统锚链高了将近16个百分点。
军工订单才是那个“隐藏的锚”
聊民用市场聊得热闹，但真正让在场机构投资者眼睛发亮的，是董事长无意间透露的军工订单情况。
“我们不是做航母的，但航母离不开我们。”
这话说得轻巧，但懂行的人知道分量。锚链和系泊系统在军事装备里属于消耗品，舰艇每两三年就要更换一次。亚星是目前国内唯一拿到海军四类系泊装备资质认证的民营企业。2025年，军工板块对亚星的营收贡献首次突破10亿大关，同比增速高达41%。
而且军工订单有个特点——稳定性极强。民用市场还会受油价、航运周期波动影响，但国防采购计划性很强，一旦进入供应链体系，基本上就是长期订单。亚星去年和某军工集团签了一份五年框架协议，金额超过28亿，光是这一份合同就锁定了未来五年的基本盘。
更微妙的是，董事长在谈到这个问题时，特意停顿了一下，然后说了句：“有些项目，等公告吧。”
现场瞬间安静了两秒。这种欲说还休，比直接给数据更有冲击力。
绿色转型不是口号，是真金白银
投资者交流会最容易翻车的就是“画大饼”。什么拥抱新能源、布局海洋牧场，听着热血沸腾，一查财报，连个专项研发小组都没成立。
亚星这次没走老路。
董事长直接甩出了一组数据：2025年研发投入占营收比重达到7.3%，这个比例在传统制造业里相当高了。其中超过六成投向了两个方向——一个是深海浮式风电锚泊系统，另一个是海洋牧场悬浮养殖平台的系泊方案。
深海浮式风电这个赛道，目前国内还在爬坡期。全球海上风电正在从近岸向深海迁移，水深超过60米之后，传统的固定式基础就玩不转了，必须用浮式平台加锚泊系统。亚星去年拿到了国内首个商业化深海浮式风电项目的全链条锚泊订单，合同金额2.7亿。虽然体量不大，但意义在于跑通了从研发到商业化的闭环。
海洋牧场那边，更有意思。国内现在大力推深海养殖，但很多企业把鱼苗投下去之后才发现，怎么把养殖网箱固定住才是最大的技术壁垒。亚星针对流急浪高的海域开发了一套自适应系泊系统，2025年已经和三家大型渔业企业签了框架协议。董事长现场调侃了一句：“鱼能吃，锚链也能吃。”
争议才是价值的镜子
当然，这场交流会也不是全是掌声。
有投资者问到了毛利率下降的风险。2025年原材料价格波动确实给亚星带来了一定压力，尤其是锰、铝合金这些关键原料，全年涨幅超过9%。董事长承认了这个问题，但也给出了解决方案——精益生产线改造，亚星2025年单品工时成本下降了8.6%，部分对冲了原料涨价的影响。
还有人对亚星在国际市场的定价权提出质疑。全球三大锚链制造商里，亚星是唯一一家中国企业，长期以来走的是“性价比”路线。但董事长明确表示，接下来的策略会主动调高部分高端产品的报价，测试市场弹性。“R6级锚链全世界能做出来的不超过五家，我们凭什么一直卖白菜价？”
这话说得挺硬气，也让人看到了这家老牌制造企业的底气。
交流会在一个略显匆忙的氛围里结束。董事长一句话是：“锚链这个行业，看着糙，其实门道很深。别只看链子，看我们怎么把链子串起来。”
走出会议室的时候，几个基金经理在走廊上小声讨论，有人说了句：“如果军工订单那部分能再放点量，估值逻辑就得重写了。”
在我看来，这场交流会最大的价值，不是数据多漂亮，而是让市场看清了亚星锚链到底在干什么——它不是卖锚链的，而是深海系泊系统方案的构建者。这个认知差距，才是真正的预期差。
