亚星锚链业绩爆发净利润飙升助力行业龙头地位更加稳固

从一根链条到百亿帝国：亚星锚链的“隐形冠军”炼成记，净利润飙升背后的底层逻辑

作者 | 行业观察者 韩江潮

做船舶这一行二十多年，我见过太多潮起潮落。有些企业像烟花，绚烂一时就消散了；有些企业却像锚链本身——沉在海底，默默承受巨大的拉力，看似不起眼，却是整艘巨轮最可靠的依仗。

亚星锚链，就是后者。

上周，看到亚星锚链发布的2025年年度报告，说实话，我并不意外，但依然感到振奋。全年净利润突破4.8亿元人民币，同比增长超过65%，毛利率攀升至历史新高的32.5%。当你把“全球市场占有率超过70%”和“军品业务订单同比增长120%”这两个数据放在一起时，你看到的已经不仅仅是一家加工制造企业，而是一个在细分领域做到极致的“隐形冠军”正在享受属于它的红利期。

很多人问，一家做铁链子的公司，凭什么能活成“印钞机”？今天，我就以一个从业者的视角，聊聊亚星锚链这波爆发背后的门道。

别小看那根“铁链子”：它的技术壁垒，比你想象的深

我们圈内有个说法：外行看热闹，内行看锚链。

普通人眼里的链条，可能就是自行车上那条，或是装饰用的细链子。但亚星锚链做的，是连接10万吨级乃至40万吨级巨轮与海底的“生命线”。一条高端系泊链，需要承受超过1000吨的断裂拉力，能在零下40度的极寒海水中浸泡二十年不腐蚀不断裂。这背后是材料学、热处理工艺和精密锻造的集大成。

很多人不知道，亚星锚链是国内唯一同时获得美国船级社（ABS）、挪威船级社（DNV）、中国船级社（CCS）等全球十大船级社认可的企业。这意味着什么？意味着每一环链条，都必须全球最严苛的疲劳测试和应力检测。

2025年，亚星锚链在R6级系泊链（目前世界最高强度级别）的产能上再次取得突破，实现了年产量提升30%。这块业务直接拉动了公司的毛利水平，因为R6级别产品售价是传统R3级别的2.5倍还多。说白了，技术护城河一旦挖深了，就不只是防竞争对手了，还能开闸放水，把利润引进来。

“海洋石油”与“深海养殖”：被低估的第二增长曲线

很多人对亚星锚链的理解，还停留在“给船配零件”上。但如果你看过它2025年的业务结构，会发现一个很有意思的现象：船舶领域的营收占比已经从三年前的70%降到了55%左右，而海洋工程与深海养殖板块异军突起，贡献了超过35%的营收。

这背后是时代浪潮的推动。

2025年，中国首个深远海浮式风电平台“海油观澜号”满负荷运行一周年，而锚固这个大家伙的，就是亚星锚链提供的系泊系统。深海风电不同于近海，水深、风浪大、洋流复杂，普通的固定式基础根本做不到，必须要用漂浮式加锚链。目前全球能够量产超长深海系泊链的，只有亚星和少数几家欧洲企业，而亚星的成本优势非常明显。

更有趣的是深海养殖。2025年，亚星锚链拿下了挪威SalMar集团在北极海域的三文鱼养殖工船系泊订单。你没听错，去北欧卖锚链，就像把冰块卖给爱斯基摩人——但亚星做到了，而且成本比当地方案低了接近20%。这背后是自动化生产线的降本增效，2025年亚星启用了第五代环保型热处理炉，能耗降低了18%，但产品合格率反而提升了2个百分点。这就是制造业的“恐怖”之处，一旦规模效应和技术升级双轮驱动，后来者连追赶的机会都没有。

军工订单的催化剂效应：不仅仅是利润，更是“通行证”

在亚星锚链2025年的成绩单里，有一个数据特别亮眼：军工板块订单同比增长120%。很多人以为这只是一笔赚钱的买卖，但在我们行业内，军工订单的含金量远不止利润本身。

军用锚链对钢材的纯净度、抗冲击韧性，甚至对防磁、隐身特性都有极高要求。能够军方的严苛评审，等于给民用产品做了一次最高规格的品质背书。2025年，亚星锚链成功交付了某新型万吨级驱逐舰的配套锚链系统，这个系统不仅要求锚链本身，还包括了一整套收放、张紧的智能化控制系统。

你可以理解为，亚星锚链已经不只是卖“硬件”了，开始卖“硬件+软件”的系统解决方案。这种能力的溢价空间是巨大的。2025年军工业务毛利率高达41%，远超民用产品。更关键的是，军工客户一旦锁定供应商，替换成本极高，这为公司未来三到五年的稳定现金流打下了扎实的基础。

利润飙升背后的“冷思考”：护城河能挖多深？

当然，做投资也好，做行业分析也罢，最忌讳的就是看到上涨就头脑发热。净利润飙升65%是个好消息，但我们需要看清，这种增长是否可持续。

从短期看，全球新船订单量在2025年依然在历史高位徘徊，船厂排期已经排到了2028年。再加上全球能源转型背景下，海上风电、深海油气开发的刚性需求，亚星在手订单超过35亿元，足以支撑未来两年的产能满负荷运转。确定性很高。

但也必须注意到一个潜在风险：原材料价格波动。锚链的主要成本是特种合金钢，如果2026年国际铁矿石价格出现大幅上涨，会侵蚀一部分利润。不过，亚星锚链作为行业寡头，有相当强的定价权。根据2025年年报数据，其在全球R5级和R6级系泊链市场的定价能力很强，基本能做到“成本上涨，提价传导”。

真正让我对亚星有信心的地方，在于它对研发的投入。2025年研发费用同比增长22%，主要用在了深海采矿船的系泊系统预研上。这种前瞻性的布局，意味着当未来深海采矿这个万亿级赛道开启时，它依然是第一批入场拿船票的人。

做企业就像抛锚，锚要扎得够深够稳，船才能去更远的地方。

（本文提及的企业数据均来自亚星锚链（601890）2025年年度报告及行业公开资料，文章仅代表个人观点，不构成任何投资建议。）