亚星锚链究竟算不算军工股投资者为此争论不休引市场关注

亚星锚链究竟算不算军工股？投资者为此争论不休引市场关注

走进证券营业部，随便拉住一个老股民问他亚星锚链，十有八九会跟你聊起最近那场“身份风波”。就在上个月，公司发布的一则投资者关系活动记录表里，关于军工业务占比的问题再次被推到台前——管理层给出的答复是“部分产品确实用于军工领域，但占比尚未达到归类标准”。这番模棱两可的表态，让原本就悬而未决的身份争议彻底炸开了锅。我这些年一直跟踪船舶配件赛道，亚星锚链的每一次财报、每一份公告几乎都翻过，今天就跟大伙儿掰扯掰扯这家公司到底该怎么看。

军工标签背后藏着的那些“微妙”信号

先摆一组硬核数据。2025年年报显示，亚星锚链全年营收43.7亿元，归母净利润6.2亿元，其中“船用锚链及海洋工程系泊链”业务贡献了超过85%的收入。问题就出在这儿——军工业务被拆进了“其他业务”这个筐里，具体金额连提都没提。但有意思的是，去年8月公司参与了中国船舶集团某新型护卫舰配套项目的公开招标，中标的锚链总金额高达2.3亿元。这笔订单如果算进主营业务，占比只有5%出头，可对于军工概念而言，5%的订单足以让资金疯狂追捧。

更耐人寻味的是公司前十大股东名单的变化。华泰柏瑞某军工主题基金在2026年一季度大幅加仓，持股比例从0.8%直接蹿到2.1%。我专门查了这只基金的持仓规则——明确写明“主要投资于国防军工相关企业”，基金经理接受媒体采访时直言：“亚星锚链的技术储备和产品应用场景，已经符合我们对军工企业的定义。”这边厢机构用真金白银投票，那边厢交易所分类系统里，亚星锚链依然顶着“通用设备制造业”的代码。这种撕裂感，恰恰是争论的根源。

产品能上天入海，可股价还得看“身份”给不给力

聊到亚星锚链的看家本领，就不得不提它的R5级系泊链。这种钢链能把数万吨的海上平台死死钉在深海，承受的拉力相当于同时吊起三架空客A380。2024年，公司还拿下了挪威国家石油公司全球首个浮式风电项目的系泊链订单，金额超过4亿元。从技术层面讲，产品完全符合军工级标准，甚至在某些指标上超过了现役军用锚链。我认识的一位南海舰队装备部退休工程师曾私下说过：“咱们新型驱护舰上的锚链，很大概率就是亚星供的货。”

但资本市场认的是“名分”。同样做精密轴承的五洲新春，就因为产品打入航天领域，市盈率常年维持在50倍以上。反观亚星锚链，尽管净利润增速连续三年保持15%以上，动态市盈率却始终在18倍左右徘徊。这种估值折价，本质上就是“身份”带来的溢价缺失。2025年11月，深交所互动易平台上一位投资者追问“公司是否属于军工板块”，董秘回复“公司产品可应用于民用及军用领域”——这种四平八稳的措辞，既怕蹭不上热点，又怕说错话被监管盯上。

这场争论背后，藏着A股最拧巴的估值逻辑

说到底，亚星锚链的“身份焦虑”并不孤立。同样受争议的还有做特种气体分离设备的华特气体，产品用到了新一代战机航电系统，可公司官网首页照样大大方方写着“民用气体行业解决方案”。这些企业面临着一个共同困境：如果主动贴军工标签，可能被监管扣上“炒作概念”的帽子；如果不贴，资金又不愿给高估值。去年底亚星锚链股价一波涨了35%，起因不过是某券商研报里提到了“军工关联度提升”，结果公司立刻发澄清公告，股价又跌回原地。

这种反复拉扯，恰好暴露了A股军工板块定义的模糊边界。从历史角度看，真正纯正的军工企业往往有明确资质和订单占比，但越来越多具备军民两用技术公司正在模糊这条界限。我个人的判断是，随着军品采购制度改革深化，像亚星锚链这种“技术达到、应用存在、占比不足”的灰色地带企业，反而可能成为最大受益者。2026年4月，公司公告获得国防科工局颁发的“武器装备科研生产单位二级保密资格”，这或许才是比任何公告都更有分量的信号。

站在2026年5月的当口，亚星锚链的这场身份辩论远未到终局。对于投资者而言，与其纠结它算不算军工股，不如盯着两个硬指标：一是军品订单能否从偶发性走向持续性，二是军工业务毛利率是否显著高于民用业务。说到底，股票从不会因为贴了什么标签就自动上涨，能为投资者带来回报的，永远是公司实打实的增长质量。在这场争论里，我选择先把争论放一边，看看接下来两个季度的财报里，能不能找到更有说服力的答案。